Die kleinhandelverkopeverslag vir Maart het meer bewyse gelewer dat Biden se Amerikaanse Reddingsplan van $1.9 triljoen van verlede Maart, wat bo-op die $4 triljoen se stimuli gekom het wat voorheen versprei is, een van die swakste fiskale beleidsmaatreëls van alle tye was.
Selfs teen Februarie 2021 was huishoudelike bankrekeninge oorvol met kontant as gevolg van die tsoenami van vorige terugslae, sowel as die gedwonge sabbatsverlof van normale verbruikersbesteding by geslote restaurante, kroeë, flieks, gimnasiums, oorde, hotelle en nog baie meer.
Dit wil sê, die Amerikaanse ekonomie was heelwat onder die sogenaamde potensiële BBP as gevolg van 'n deur die regering opdrag gegee aanbodkant-inkrimping, nie swak werklike en potensiële "vraag" nie. Gevolglik was die massiewe skuld-aangedrewe verspreiding van nog 'n derde ronde gratis goedere die strooi wat die inflasionêre kameel se rug gebreek het.
Trouens, die onderstaande grafiek van huishoudelike geldeenheid en bankdeposito's (tjekrekening, spaarrekening en tydrekening) vertel jou alles wat hulle in Februarie 2021 moes weet. In vergelyking met normale jaar-tot-jaar groei van $400 miljard tot $600 miljard, het huishoudelike kontant en deposito's met gestyg $ 2.4 triljoen in Februarie 2021 teenoor die vorige jaar.
Dit wil sê, huishoudings het reeds verstik aan oortollige kontant en besteebare hulpbronne. So hoekom in die wêreld het die Demokrate (en baie Republikeine ook) gedink dat nog $1400 per capita in besparings en honderde miljarde SBA-geld wat rondloop, enigsins geregverdig was?
Die antwoord is natuurlik dat die Washington/Wall Street-konsensus niks anders as "vraag" ken nie. Die feite het natuurlik die teendeel bewys, wat beteken dat die ekonomiese inkrimping onmiddellik opgelos kon word deur Dr. Fauci en sy Viruspatrollie se inperkings, mandate en Covid-bangmaakery uit te gooi. Tog het hulle Fauci gelaat om sy bose NPI's (nie-farmaseutiese intervensies) te gebruik en eerder op die "vraag"-versneller vasgehaak.
J/J Verandering in Huishoudelike Geld en Deposito's, 2002-2021
Dit is nie verbasend dat kleinhandelverkope soos 'n vuurpyl gestyg het nie. Terwyl inflasie-aangepaste kleinhandelverkope met net 0.75% per jaar tussen die piek voor die krisis in November 2007 en Februarie 2020, het hulle toe teen 'n versnelde tempo toegeneem 17.2% per jaar koers tot Maart 20021. Daardie verstommende uitbarsting was te danke aan die gekombineerde dryfkrag van drie opeenvolgende stimuleringsrondtes ter waarde van $6 triljoen in skaars 12 maande.
Natuurlik is die normale bestedingskanale vir dienste hewig geblokkeer deur bevele van die staat – dus is beide die geld wat bespaar is deur nie na restaurante en kroeë te gaan nie, plus die tsoenami van gratis goed uit Washington, gekanaliseer in florerende aankope van die Amazon-afgelewerde produkte. handelsware goedere wat deur die kleinhandelsektor vloei.
Dit wil sê, in sy wysheid het Washington die openbare skuld massief verhoog om die vraag na goedere aan te wakker wat onmoontlik deur plaaslike verskaffers, wat sterk afhanklik is van buitelandse voorsieningskettings, wat deur die Covid-inperkings ontwrig is, gedek kon word. En alles met die doel om die gerapporteerde BBP 'n bietjie hoër te maak, selfs terwyl die Viruspatrollie die veel groter aanbodkant van die dienstesektor op die mat vasgepen gehou het.
Kortom, die kombinasie van regeringsgeïnduseerde "aanbodkant"-inkrimping en ultra-gestimuleerde handelsware-"vraag" het geen parallel vir dwaasheid in die annale van Washington se ekonomiese beleid nie. Dit was 'n vernietigende uitbarsting in 'n klas op sy eie, en die grondslag vir die weghol-inflasie wat nou die Amerikaanse publiek teister.
Helaas, die oefenprogram is nou op. Inflasie-aangepaste kleinhandelverkope in Maart was eintlik 2.9% onder hul vlak van 'n jaar gelede en lyk asof hulle in 'n toenemend suidelike rigting beweeg namate reële inkomste krimp en pryse op die rak aanhou styg.
Indeks van inflasie-aangepaste kleinhandelverkope, 2007-2022
Die ontwrigtings in die voorsieningsketting as gevolg van Washington se afskuwelike waansin is duidelik sigbaar in die kleinhandelsektor se voorraad-tot-verkope-verhouding. In wese het die tsoenami van vraag na handelsware voorraad uit die stelsel gesuig soos 'n tornado wat deur 'n woonwapark gaan.
Soos in die grafiek hieronder getoon, was die historiese voorraad-tot-verkope-verhouding in die 1.4X tot 1.7X-reeks. Maar tussen Maart 2020 en Junie 2020, byna Van $ 84 miljard van kleinhandelvoorraad is uit die stelsel gesuig, 'n vermindering van 13%.
Terselfdertyd het kleinhandelverkope die hoogte ingeskiet, wat beteken het dat die voorraad-verkope-verhouding tot in die geheim gedaal het. Teen April 2021 het die verhouding 'n laagtepunt bereik wat nog nooit tevore gesien is nie. 1.07X en in die jongste maand (Februarie) steeds op 'n ultra-laagtepunt gestaan 1.13X.
Die grafiek hieronder is die fondament van die huidige inflasionêre uitbarsting. Dit is 'n wet van markte dat wanneer daar niks op die rakke of in die pakhuise is nie, pryse styg om die rakke leeg te maak en die verkryging van nuwe voorraad te veroorsaak. Dus, totdat die historiese verhoudings herstel word, is dit nie waarskynlik dat kleinhandelpryse sal stabiliseer nie.
Kleinhandelvoorraad-tot-verkope-verhouding, 1992-2022
Nog 'n manier om na die inflasionêre styging in handelsware te kyk, is om restaurantverkope, die wesenlike sosiale gemeente-aktiwiteit wat deur die Viruspatrollie gestaak is, te vergelyk met e-handelsverkope, die belangrikste plek vir verbruikersbesteding tydens Covid.
Dit is geen verrassing dat e-handelverkope teen die eerste kwartaal van 2021 met ... gestyg het nie 42.4% van hul vlak voor Covid (K4 2019), terwyl restaurantverkope met 20-30% gedaal het gedurende die vroeë dae van die inperkings en teen die einde van K1 2021 steeds byna 5% onder die vlak voor Covid was.
Trouens, verbruikersbesteding het soos 'n krakeling verwring as gevolg van Washington se aanhitsingsbeleid wat—
- Teengroei aan die dienste-aanbodkant;
- Pro-besteding aan die vraagkant van handelsware.
Die gevolg was natuurlik 'n byna oombliklike styging in inflasie aan die goederekant, selfs toe dienstepryse aanvanklik gedaal het.
Hierdie ommekeer word dramaties in die grafiek hieronder uitgebeeld. Van 2012 tot Februarie 2020 het die VPI vir duursame goedere konsekwent teen negatiewe jaar-tot-jaar-koerse in die 1-2%-reeks (pers stawe) getoon, terwyl die VPI vir dienste (donker stawe) konsekwent in die +2.5% jaar-tot-jaar-reeks was.
Maar nadat die Covid-inperkings toegeslaan het, het die indekse van rigting verander:
- J/J Diensteprysindeks: Het teen Januarie 2021 tot so laag as 1.3% gedaal as gevolg van die skerp inkrimping van aktiwiteit;
- J/J Prysindeks vir Duursame Goedere: Teen middel 2021 tot dubbelsyferwinste gestyg as gevolg van die geweldige uitbreiding van vraag;
J/J Verandering in VPI vir Duursame Goedere Versus Dienste, 2012-2021
Die manier waarop hierdie goedere-versus-dienste-verskil in tweede-orde looninflasie vertaal is, is ook opvallend. In werklikheid het Chinese en ander buitelandse werkers die meevaller gekry van die stygende vraag na goedere, terwyl lae-loon binnelandse werkers skielik tevrede was met dubbelsyfer-loongroei.
'n Oënskynlike bydraende oorsaak was die impak van Washington se gratis goedere op die arbeidsvoorraad. Soos hieronder getoon, het die BLS-gemete werksmag met 8.2 miljoen werkers of 5% in April 2020 gedaal en toe net stadig en gedeeltelik herstel sodat dit teen die tyd van die derde opskudding in Maart 2021 steeds byna 4 miljoen onder die vlak voor Covid was.
Uitgedruk in terme van die sogenaamde arbeidsmagdeelnamekoers, was die 63.4%-vlak van Februarie 2020 steeds slegs 61.5% teen Maart 2021.
Onnodig om te sê, die meeste van daardie krimping van die werksmag het in die lae-loon-kant van die arbeidsmark plaasgevind. Daar het Washington se werkloosheidsversekeringsminimum van $600 per week plus die drie rondes stimulusbetalings 'n geannualiseerde inkomste van ... beloop. $ 45,000-–ver bo vlakke wat byvoorbeeld in die Ontspannings- en Gasvryheidsektor verkrygbaar is.
Verandering in burgerlike arbeidsmag en deelnamekoers, Februarie 2020-Maart 2021
Toe die dienstesektor van die Amerikaanse ekonomie in 2021 geleidelik heropen het, het loonkoerse in die ontspannings- en gasvryheidssektor 'n dubbele knou gekry. Na die restaurantresessie van 2020 het die vraag teruggekeer, selfs al is die beskikbare werksmag wesenlik verminder.
Gevolglik het jaar-tot-jaar loonkoerse soos 'n vuurpyl gestyg en met 14-16% in die vierde kwartaal van 2021 toe die werkloosheidsversekering en stywe betalings uiteindelik afgerol het.
In teenstelling hiermee het loonkoerse in vervaardiging, wat met ongeveer 2-3% per jaar gestyg het voor die Covid-inperkings, baie beskeie versnel tot 4-5%. Dit wil sê, hulle is steeds onderdruk deur die Amerikaanse ekonomie se massiewe afhanklikheid van buitelandse verkryging, hoewel vinnig stygende loonkoerse en koste in die China-gebaseerde voorsieningsketting 'n mate van verligting gebied het.
Die belangrike punt is egter dat die massiewe binnelandse vertragings en die deur die inperking veroorsaakte verdraaiing van die vraag van dienste na handelsware 'n inflasionêre kostedruk in die dienstesektor veroorsaak het, selfs terwyl wêreldwye ontwrigtings in die voorsieningsketting en stygings in kommoditeite die invoer van brullende inflasie in die handelsware-goederesektore veroorsaak het.
Dit was effektief die perfekte inflasionêre storm.
J/J Verandering in Uurlikse Verdienste, Ontspanning en Gasvryheid Versus Vervaardiging, Maart 2020 tot Maart 2022
Vir alle twyfel, hier is die versnelling van inflasie in die restaurantsektor, gevolg deur die VPI onder die rubriek Kos Weg Van Die Huis. In vergelyking met 'n 2-3% J/J-wins vir die agt jaar voor Februarie 2020, styg die indeks nou teen 'n 7% jaarlikse koers.
Boonop begin dit nou eers sy uiteindelike styging. Dit is omdat die twee hoofbestanddele van die restaurantkostestruktuur – kos en arbeid – nou albei teen dubbelsyferkoerse styg.
Dit spreek vanself dat die scenario wat voorlê, heeltemal anders is as wat geheers het tydens die sogenaamde "lae inflasie"-era voor 2020. Met ander woorde, 'n sektor wat 'n anker op die algehele inflasiekoers was, word nou nog 'n hupstootvuurpyl.
J/J Verandering in die VPI vir kos weg van die huis, 2012-2022
Laastens moet daarop gelet word dat die gerapporteerde syfers van die VPI inherent agterbly by pryse in die werklike wêreldmark wanneer 'n stapsgewyse verandering in rigting plaasvind. Om dit te illustreer, is die VPI in twee mandjies verdeel met baie verskillende gewigte van items, afhangende van of hulle as "buigsaam" of "klewerig" beskou word.
Byvoorbeeld, voedsel en energie word as buigsaam beskou omdat hulle uiteindelik op globale veilingsmarkte geprys word. In teenstelling hiermee word die 31%-gewig van huurgeld swaar toegereken en is dit ten minste ses maande agter die mark as gevolg van die opname-ontwerp. Dus:
- Taai VPI71.1% van die algehele VPI-gewig met vervoer, skuiling en ander elemente wat onderskeidelik 4.7%, 37.9% en 28.4% van die gewigte uitmaak;
- Buigsame VPI28.9% van die algehele VPI-gewig, met motor- en energie-, voedsel-, klere- en ander wat onderskeidelik 14.4%, 8.7%, 2.3% en 3.5% van die gewigte uitmaak.
Soos verwag kan word, het die Buigsame VPI sedert Februarie 2020 soos 'n aanjaervuurpyl versnel. Vanuit wesenlik 'n 0.0% koers van gemiddelde jaarlikse toename tussen 2012 en 2019, hierdie pryse is nie gestyg met 20% op 'n J/J-basis.
J/J Verandering in Buigsame Prys VPI, 2012-2022
In teenstelling hiermee, die Kleefprys-VPI, wat gemiddeld 'n 2.5% J/J-toename voor 2020, het nou matig versnel tot 4.5% op 'n J/J-basis.
Maar hier is die ding. Die “klewerige” elemente van die VPI sal geleidelik besmet raak met die inflasionêre lone, insetpryse en oorhoofse koste wat nou deur die voorsieningsketting styg – huurgeld, nutsdienste en gesondheidsorg is die toonaangewende voorbeelde.
Nog erger, die Fed het 'n swak anti-inflasie stokkie, en een wat hulle huiwerig is om te gebruik uit vrees dat dit die makro-ekonomie in 'n resessie sal skop. Ons verwys natuurlik na rentekoerse, en die oorskot van $87 triljoen aan openbare en private skuld wat soos 'n finansiële Swaard van Damokles oor die ekonomie hang.
Die skuld is moontlik gemaak deur dekades van roekelose geldpompery, maar dit is nou wat dit is: Naamlik, 'n vermeende hindernis vir beslissende en dramatiese Fed-anti-inflasie-optrede.
Boonop beteken laasgenoemde weer dat die inflasionêre dinamika wat tydens die Covid-era ingeplant is en nou drasties vererger word deur Washington se Sanksie-oorlog op die wêreldkommoditeitsonderneming in die Swart See, net in die komende kwartale vererger sal word.
J/J Verandering in Vaste Prys VPI, 2012-2022
Intussen kom die Washington-kavallerie nie tot die redding nie. Trouens, die Amerikaanse regering is op die punt om 'n harde landing te hê in November wanneer die Demokrate waarskynlik uit hul amp gevee word, wat 'n taai verlamming vir die volgende twee jaar sal laat, selfs terwyl stagflasie toeneem en die wêreldwye krisis wat deur die Oekraïense oorlog veroorsaak is, geen konstruktiewe uitkoms vind nie.
Inderdaad, soos Bill King in sy oggendbrief opgemerk het, is Biden letterlik besig om in die meningspeilings uit die oog te verdwyn. En die waarheid bly staan dat sonder sterk presidensiële leierskap, ons Madison-stelsel van verdeelde regering eenvoudig nie werk nie.
Normaalweg is dit 'n wonderlike ding—'n tjek op die verheerlikende impulse van die staat. Maar nou het ons drastiese optrede nodig om die oorloë te beëindig, die begroting reg te stel en die Fed te hervorm, maar niks van die aard sal waarskynlik gebeur onder die omstandighede wat nou voorspel nie.
-
David Stockman, Senior Geleerde aan die Brownstone Instituut, is die outeur van talle boeke oor politiek, finansies en ekonomie. Hy is 'n voormalige kongreslid van Michigan, en die voormalige Direkteur van die Kongreskantoor van Bestuur en Begroting. Hy bestuur die intekeninggebaseerde analitiese webwerf. Kontrahoek.
Kyk na alle plasings
