Die Federale Reserweraad – en sentrale banke regoor die wêreld – het 'n deurslaggewende rol gespeel om inperkings moontlik te maak en die paniek van politici te bewapen. As die lener van laaste uitweg en die verskaffer van likiditeit vir die hele federale regering, verwyder dit normale fiskale beperkings. Dit skryf tjeks uit wat nie kan bons om regerings in normale tye aan te dryf nie, maar is altyd gereed om noodbesteding moontlik te maak, selfs al is bestaande inkomste en openbare konsensus andersins afwesig.
Beginnende met die $2.2 triljoen CARES-wet van 27 Maart 2020, en voortduurend vir 'n volle jaar, het die Kongres state wat inperking ondergaan het, massief gesubsidieer en dus befonds en beloon, wat stimulusbetalings aan besighede en individue ten bedrae van sowat $10.4 triljoen oor twee jaar moontlik gemaak het. Dit is alles befonds deur skuld wat die Federale Reserweraad by sy balansstate gevoeg het, selfs terwyl die Fed rentekoerse terug na nul gedryf het in die hoop om ekonomiese ineenstorting te vermy.
Kortliks, die inperking is met die drukpers gemonetiseer. Sonder 'n Fed sou besteding op daardie vlak die kredietwaardigheid van die VSA vernietig het. So ja, die Fed is geheel en al skuldig daaraan dat die hele ramp moontlik gemaak is en die voortsetting daarvan vir twee jaar en meer toegelaat word. Die gevolge is so onvermydelik soos die sonsondergang: ons staar nou die hoogste inflasiekoerse in veertig jaar in die gesig. Omdat sentrale banke regoor die wêreld aan hierdie operasie saamgewerk het, is inflasie ook wêreldwyd.
Daar was geen ontkoming aan hierdie lot nie. Vroeg reeds het ek by baie ander aangesluit wat getwyfel het of die Fed-voorsitter, Jerome Powell, ernstig was oor die stop van inflasie. Aanvanklik het dit gelyk of sy ommekeer van die nul-rentekoersbeleid – die een wat in 2008 begin het en uiteindelik hierdie hele monster ontketen het – kosmeties was. Maar hy het dit volgehou. Ses keer vanjaar het hy die federale fondsekoers verhoog. En hy belowe dat daar meer sal kom.
Ja, daar was verskriklike gevolge van hierdie verstramming vir borrelende markte. Eiendom stort hard ineen. Ons sou dit 'n kopersmark noem as daar kopers was. Dit lyk asof daar net verkopers is, maar hulle het min sukses omdat finansiering te duur is. Die kurwes in huisverkope draai vertikaal afwaarts. In sommige opsigte kan die resultate slegter wees as in 2008, bloot omdat die mal oplewing so naby aan die insinking was.
Dan is daar verwoesting vir die effekte- en aandelemarkte, plus 'n opkomende krisis in die tegnologiesektor wat so hoog gevlieg het tydens inperkings, met werkverliese en aanstellingsbevriesings oral. Twitter se afdanking van 50% van werkers sal waarskynlik die norm in die tegnologiesektor wees binne 'n paar maande.
Boonop gaan hoë inflasie nêrens heen nie, en in sommige sektore soos nutsdienste is dit hoër as ooit tevore (14%). Niks wat Powell nou doen, gaan daardie probleem op kort en medium termyn oplos nie. Ons sit vas met $6.5 triljoen in nuutgedrukte dollars wat vandag wêreldwyd rondspoel. En dit word vererger deur die skade wat sentrale banke wêreldwyd aangerig het. Alles uit paniek.
En ja, dit is Powell se skuld. Nou probeer hy omkeer die skade wat hy veroorsaak het deur koerse al hoe hoër te dryf, wat feitlik die verskansing van stagflasie waarborg.
Hoekom doen hy dit? Een moontlike teorie: hy is mal soos die hel. Ek verduidelik hoekom in die scenario hieronder wat ons weet kombineer met nuwe navorsing en sommige gapings vul met my eie ingeligte spekulasies.
Dink terug aan die eerste en tweede kwartale van 2019. Powell het reeds besluit dat hy klaar was met nul-rentekoersbeleid. Hy het begin om geld te verskerp deur rentekoerse in die lente en somer te verhoog. Hy was vasbeslote om die Fed se balansstaat op te lap en al die gemors wat hulle oor die vorige tien jaar gekoop het, af te skaf. Dit was sy beleid en hy was vasbeslote om deur te druk. Hy het in die herfs van 2019 'n bietjie teruggedeins, maar het oor die algemeen alle ambisie gehad om die gemors op te ruim.
Toe breek Februarie 2020 aan. Sover ons kan aflei uit die dokumente wat ons bymekaargemaak het en die verbindings wat ons gemaak het, het Powell waarskynlik oproepe en kantoorbesoeke ontvang. Dit was nie net van Anthony Fauci nie, maar ook van die Nasionale Veiligheidsraad en FEMA, wat toe gretig was om die pandemiebeplanning oor te neem. Hulle het uiteindelik.
Powell is sekerlik meegedeel dat die virus baie erger as 'n gewone griepvirus was. Dit was die gevolg van 'n laboratoriumlek in Wuhan, China, die een wat gedeeltelik deur Amerikaanse belastingbetalers indirek befonds is deur 'n toelaag van die Nasionale Instituut van Gesondheid. Maar nou het hierdie einste laboratorium 'n biowapen vrygestel. Dit het beteken dat nasionale veiligheid op die spel was.
Ons is in oorlog, is hy waarskynlik meegedeel, en hy moet maar aan boord kom. Hy wou nie, maar terselfdertyd is dit beter as jy voorsitter van die Fed is om nie van opruiing beskuldig te word te midde van 'n groot nasionale veiligheidsoperasie nie.
En so het hy besluit om saam te gaan. Die lang opmars na verkwisting van kredietuitbreiding het begin met verlaagde federale fondskoerse op 5 Maart 2020. Dit was voordat inperkings in die VSA begin het en voordat die Kongres enige geld aan state toegeken het en die pandemie-reaksie gevolg het. Na aanleiding van reisbeperkings, die vrystelling van die HHS-pandemieplan op 13 Maart, en veral na die inperkings van 16 Maart, was elke stap na maklike geld meer ekstreem as die vorige.
Powell was daar, gereed om enige en alle skuld wat die Kongres geskep het, te koop. Dit het aan en aan gegaan, vir meer as $10 triljoen teen die tyd dat dinge bedaar het. Powell was goed vir $6.5 triljoen daarvan, met die tempo van gelduitbreiding wat 27% op die hoogtepunt bereik het.
Die hele tyd, omdat hy nie 'n idioot is nie, het hy verseker geweet wat die gevolge sou wees: inflasie, pryschaos en finansiële ramp. Maar hy het saamgegaan omdat FEMA, die NSC en die Departement van Binnelandse Veiligheid vir hom gesê het dat dit 'n beter lot as massadood was. En dit is wat hulle geglo het of voorgegee het om te glo.
Openbare gesondheidsbeamptes het alles in hul vermoë gedoen om apokaliptiese voorspellings te laat waar word. Hulle het diep gebrekkige PCR-toetse versprei, hospitale gesubsidieer mits hulle Covid-sterftes verklaar, en verkeerd geklassifiseerde mense oral aangemoedig. Die Nasionale Veiligheidsraad en FEMA, saam met die CDC, het daarop gemik om Big Tech en die nasionale media te kry om by hulle aan te sluit in die heilige kruistog teen die patogeen.
Maar daar was 'n probleem. Met verloop van tyd het dit al hoe duideliker geword dat die patogeen soos 'n handboek-respiratoriese virus opgetree het. Dit was ernstig by bejaardes met komorbiditeite, maar het slegs 'n infeksiesterftesyfer van 0.095% vir enigiemand onder die ouderdom van 70 gehad. Intussen het die inperkings wat die Fed se geldpomp moontlik gemaak het, meer mense doodgemaak as die virus, gebaseer op oortollige sterftedata van 2021. En die entstof wat veronderstel was om al die probleme op te los, het nie gewerk soos geadverteer nie.
Intussen sit ons vas met verskriklike inflasie-resultate wat die ekonomiese welstand van almal so benadeel het. Powell word vir dit alles blameer. Hy het in die amp gekom met die hoop om in die geskiedenis af te gaan as 'n groot Fed-voorsitter soos Volcker, maar sit vas met die resultate van beleide wat hy heel moontlik nooit wou hê nie.
Miskien is dit wat sy huidige woede en sy hardnekkige vasberadenheid verklaar om die inflasionêre dier op die een of ander manier te verwurg. Sy magte is meestal beperk tot die peuter met rentekoerse, maar dit is wat hy doen. Hy het begin glo dat sy beste hoop op hierdie stadium is om reële rentekoerse in positiewe gebied te kry.
Wat beteken dit? Dit beteken dat daar twee of drie verhogings van 75 basispunte in sy arsenaal oor is. Dit sal die federale fondskoers tot 6% bring, steeds onder die Fed se gunsteling maatstaf van inflasie, persoonlike verbruiksbesteding. Maar hy wed dalk dat die skade afkoel. Op hierdie stadium, en miskien sal dit teen die lente van 2023 gebeur, sal hy 'n ooreenstemming van die PCE-koers en die federale fondskoers kry, as hy gelukkig is.
Selfs al is Powell suksesvol, is daar 'n massiewe oseaan van geld daar buite wat deur die wêreldekonomie moet spoel, soos 'n virus wat endemies moet word. Die omloopsnelheid van geld neem tans toe, en arbeidskoste styg ook, wat beteken dat inflasie volledig ingebed is, soos David Stockman opgemerk het. Pryse het nie genoeg gestyg om sakegroei lewensvatbaar te maak vir enigiemand behalwe die grootste maatskappye nie. Intussen daal spaargeld skerp en kredietkaartskuld styg.
Gebaseer op wat ons nou sien, het ons nog 'n jaar van inflasie voor ons voordat dit tot die Fed se teiken van 2% daal. Intussen sal daar geen terugkeer na 2019-pryse in enige sektor wees nie.
Powell weet dit. Hy haat dit, maar hy is vasbeslote om nie daarvoor blameer te word nie. Van sy kant glo hy die blaam lê elders: by die apokaliptici, die samesweerders, 'n verkwistige Kongres, 'n verwarde President, en die skaduryke klomp in die nasionale veiligheidstaat. Met hulle, en onder hierdie scenario, is hy waarskynlik nie op spreekvoet nie.
Intussen sit die res van ons met stagflasie sover die oog kan sien. Wat op hierdie stadium belangrik is, is om die oplewing te vermy wat soms op hierdie soort beleidsrampe kan volg. Ons behoort onsself gelukkig te ag as ons dit op een of ander manier vermy en die koeël van 'n volskaalse finansiële krisis ontduik.
-
Jeffrey Tucker is die stigter, outeur en president van die Brownstone Instituut. Hy is ook 'n senior ekonomie-rubriekskrywer vir Epoch Times, en outeur van 10 boeke, insluitend Lewe na inperking, en duisende artikels in die akademiese en populêre pers. Hy praat wyd oor onderwerpe van ekonomie, tegnologie, sosiale filosofie en kultuur.
Kyk na alle plasings
